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蘇州工字鋼，黨的十九大報告將“深化供給側結構性改革”列為“建設現代化經濟體系”的首要任務，相信未來仍將堅定不移地繼續推進去產能。

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2017年，得益于共計側結構性改革的深入推進，國內鋼鐵行情去產能持續乏力，疊加全面取締“地條鋼”影響，黑色金屬產業鏈主要品種價格表現依舊搶 眼。黨的十九大報告將“深化供給側結構性改革”列為“建設現代化經濟體系”的首要任務，相信未來仍將堅定不移地繼續推進去產能。

優特鋼行業的“普轉優、優轉特、特轉精”也在今年度繼續發力，其中，以永鋼為例，今年研發生產了22個普鋼新品種，在特鋼研發生產方面，去年到今年上半年，永鋼累計開發新牌號153個，產品廣泛應用于礦山、機械、石油、風電、火電、壓力容器、重工等多個行業和領域。

據悉，2017年前三季度，鋼鐵去產能已完成預定的目標任務，依法取締“地條鋼”任務也按期完成，全年目標有望超額完成。截至今年9月底，中國重要的鋼鐵基地之一，唐山累計壓減了12家鋼鐵企業12座轉爐、9座高爐；已提前完成今年唐山鋼鐵去產能任務。得益于大規模去產能，鋼價大漲，鋼企利潤猛增。凌鋼股份近日發布業績預告，今年前三季度，凈利潤為9.96億，同比增長71.21倍。

那么，去產能任務提前超額完成，供給側改革紅利還剩幾許？鋼材需求疲軟，是目前價格上行最大的阻力，今年前8個月，基礎設施建設投資累計同比增速為 16.09%，創下近五年來新低。鋼材需求的另一大戶房地產行業也延續疲軟跡象，加之鋼材出口量的大幅下跌，據海關總署數據，截至今年8月底，中國鋼材出 口量為5447萬噸，同比暴跌28.66%。可見，短期內鋼價再攀高峰難度較大。蘇州工字鋼

隨著秋冬季節的到來以及京津唐等地霧霾狀況日趨嚴重，華北等地采暖季限產逐步落到實處，后期北方檢修現象將呈增多趨勢，相較而言，南方地區開工率基本維持在正常水平，鋼價支撐仍顯堅挺，預計短期震蕩行情延續，漲跌空間較為有限臨近11月，北方將進入季節性停產和現貨成交停滯期，鋼價經過限產和需求的博弈后，找到了短期的均衡位置，尤其近期缺乏明顯變量因素影響的情況下，鋼價要重新回到流暢的上漲行情中，可能需要等待。3500元/噸一線將會是近期螺紋鋼主力合約價格震蕩中樞，向下偏離的程度不會太大。

金九銀十，鋼材庫存下降，需求尚可。9月地產投資增速繼續上行至9.20%，商品房銷售數據不斷惡化，9月同比增速為-1.5%，環比下降5.76個百分點。雖然本輪地產調控中，銷售下滑向投資傳遞的節奏不同于以往，但考慮到房地產行業投資開發中資金來源主要依靠前期銷售，因此后期能否延續前期投資增速存在不確定。綜合來看，短期需求增速缺乏迅速提升動力，但下降空間也不會太大。另外，1-9月汽車產量和基建投資增速基本持穩，同樣顯示出經濟自身較強的復蘇動力。從不同鋼材下游部門來看，蘇州工字鋼1-9月數據表明需求增速的底部已經探明，但內生性加速上漲還需時日。近期鋼價回調的行情也表明，市場關注焦點從供給轉向需求后，需求端雖暫時不能成為引導鋼價繼續上漲的主要驅動力，但能夠起到限制鋼價跌幅的作用;甚至不能忽視本輪鋼價上漲過程中，需求復蘇在供給側背后同樣起到的提振作用。如果放長周期來看，需求復蘇對市場的重要程度會逐漸代替供給側收縮的影響。

供應方面，供給收縮政策執行良好，剔除掉個別地區不定時限產政策對鋼市的影響，在持續較高的毛利刺激下，鋼廠日均產量被限制的跡象非常明顯，這顯示出政策的剛性和主基調沒有發生動搖。9月份最新數據顯示，粗鋼日均產量為239.43萬噸，較8月份下降0.49個百分點，行業螺紋鋼毛利在800元/噸-900元/噸的高水平，較上月850元/噸-950元/噸環比略降50元/噸-100元/噸，變化不大。會員鋼企自今年4月以來，在螺紋鋼噸鋼毛利超過500元/噸關口后，日均粗鋼產量就一直維持在180噸-185噸的區間震蕩，即便三季度利潤持續上升至千元每噸，但期間產量提升幅度有限，對盈利的彈性較小。回顧歷史數據，會員企業粗鋼日均產能突破170萬噸是在今年3月下旬，這和噸鋼毛利暴漲的時間節點一致，也是2010年螺紋鋼期貨上市以來的歷史最高水平。在衡量利潤率和庫存水平后可以發現，2010年以來歷史性的高利潤和歷史性的低庫存水平是共生的，這表明行業供應即便小幅增加，但是相對需求增速較小，供需格局已發生了質的變化。跟蹤9、10月旬度高頻數據，國慶節長假后螺紋鋼總庫存連續兩周下降，和上海螺紋終端采購量的負相關性非常強。蘇州工字鋼

原材料下跌幅度較大，焦化廠增產幅度大于鋼廠，鐵礦石外礦發貨量和港口庫存水平波動一致，鋼價在如此高的利潤水平下，對上游成本的依賴程度趨弱。短期震蕩后，對鋼價不宜過分看空。